发布日期：2024-09-25 14:51    点击次数：151

专题：丰巢港股IPO：3年亏数十亿，本年刚扭亏

　　撰稿 | 行星

　　来源 | 贝多财经

　　近日，丰巢控股有限公司（下称“丰巢控股”或“丰巢”）认真向港交所递交了招股书，华泰外洋担任其独家保荐东说念主。这将是继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城之后，“顺丰系”偏激实控东说念主王卫辖下的第五个上市公司。

　　回念念2024年年头，丰巢控股还曾一度堕入“撤柜”危急，激发了不少对于快递新规下智能快件箱、快递干事站等结尾干事步伐改日发展的担忧。如今的丰巢，仍是迈过了上市门槛，走入本钱的聚光灯下。

　　诚然，快递行业正迎来新一轮的上市潮，但前有极兔速递调低港股募资界限，后有阿里巴巴主动叫停菜鸟分拆上市贪图，重叠行业政策监管趋严等要素，丰巢能否告成叩开港交所的大门，仍有待市集捕快。

　　一、深化物流赛说念，本钱分家包摄顺丰

　　公开信息透露，丰巢出身于2015年，由顺丰、申通、韵达、中通和普洛斯五大物流巨头共同投资5亿元教诲，辛苦于以智能快递柜格局为物流托付的“终末一公里”配送贵重提供惩办决策。

　　开端，顺丰持有丰巢35%的股份，申通、韵达、中通分别持股20%，普洛斯持股5%。上述五家公司共同运营丰巢，很快匡助其完成了5亿元的增资和25亿元的A轮融资，累计入柜包裹数目也于2017年冲突10亿，发展势头迅猛。

　　亦然在2017年中期，菜鸟与顺丰爆发了“物流数据接口”之争。天然在联系部门的颐养下争端很快被化解，二者也收复了业务配合，但物流结尾干事行业的竞争已是感触良深，这场风云也被外界视为丰巢股权变更的导火索。

　　市集暗战下，“两端跑”的邃晓系也不得不标明作风。丰巢于2018年1月完成新一轮的政策融资，但投资方已不留情始鼓励中通的身影，其持股比例也由正本的10.36%稀释至7.75%；申通、韵达虽有参投，但股权亦有不同进度的下滑。

　　2018年6月，中通、申通和韵达接踵发布公告，文书尽数转让其旗下全资子公司持有的沿途丰巢股权。至此，邃晓系接踵退场，丰巢大部分股权则转到明德控股（即“顺丰速运”）全资从属公司玮荣发展和实控东说念主王卫的手上。

　　认真成为“顺丰系”的一员后，丰巢加速市集布局的脚步，收购了同为快递物流箱干事商的中集e栈，并与中邮速递易进行了股权重组。同期，该公司于2021年再获4亿好意思元的政策融资，投后估值超33亿好意思元，约合东说念主民币240亿元。

　　凭证灼识推测而已，按2023年收入贪图，丰巢控股是中国最大的结尾物流惩办决策供应商，市集占有率为6.1%；按放置2023年末的柜机数目及全年包裹量贪图，丰巢亦是大众最大的智能快递柜网罗运营商。

　　放置2024年5月末，丰巢控股共领有33.02万组丰巢智能柜，2990万个格口，干事范围笼罩中国31个省份的约20.9万个社区，累计为3.68亿花消者和350万快递员提供干事，且干事后果呈巩固增长趋势。

　　二、中枢业务式微，结尾配送路遇瓶颈

　　背靠如斯庞大的客户群体，丰巢控股的筹备界限天然不俗。

　　招股书透露，丰巢控股的总收入由2021年的25.26亿元稳步增长至2023年的38.12亿元，复合年增长率为22.8%。2024年前五个月，丰巢收入亦完了了33.6%的增长，来到19.04亿元。

　　但大举扩展背后频频伴跟着高额的成本开支，因此丰巢长久陷在损失的泥潭中，2021至2023年的净损失20.71亿元、11.66亿元和5.41亿元，三年内累计损失超37亿元。该公司仅在2024年前五个月完了了扭亏，盈利额度为7160.2万元。

　　按照业务分部进行区别可知，丰巢控股现在的撑持业务仍是快递结尾配送干事，该项业务2021年、2022年、2023年度和2024年前五个月（同“论说期”）的收入分别为14.55亿元、16.86亿元、18.36亿元和7.77亿元。

　　天然快递结尾配送干事的收入体量延续高涨，但该业务的占比却近年下滑，已由2021年的57.6%降至2023年的48.2%。2024年5月末，该项业务的占比仅剩40.8%，较2023年同期的49.5%下滑8.7个百分点。

　　不仅如斯，丰巢智能柜的本色使用体验一直存在争议。丰巢控股于2020年文书开启收费格局，对淹留时辰朝上12小时的快递收取暂存用度，3元封顶。此举激发了花消者的浓烈不悦，公论压力下丰巢承袭将时辰蔓延至18小时。

　　即便放宽了暂存时辰，丰巢智能柜与花消者、快递员之间的矛盾仍未停息。前不久，上海一法学生告状丰巢“未在收费前奉告收件东说念足下理期限与收费尺度”一事胜诉，因此事被约谈的丰巢也在其公众号和短信界面上线了新陈述模板。

　　快递员对丰巢快递柜的运营格局，也颇有微词。丰巢招股书透露，快递员在送达包裹时需托付0.2元至0.4元的干事费；通过南边齐市报的采访报说念可知，这类“干事费”需要快递员自掏腰包，还可能靠近客户投诉和取件码颠倒等问题。

　　而丰巢这类“两端收费”的格局，或将很快被画上句点。本年3月交通输送部新更动的《快递市集管制见识》法例，快递企业未经用户本旨不得代为证据收到快件；不得私自将快件送达到智能快件箱等结尾干事步伐，违者最高罚金3万元。

　　不出丑出，丰巢控股快递结尾配送干事的显性流量红利果决触顶，重叠外部监管环境愈发严峻复杂等要素，此类业务改日的高涨空间超越有限。身处时间急流中的丰巢，亟待走通全新的发展说念路。

　　三、相同需求高企，让利并非永远之说念

　　交运的是，现阶段线上花消依旧盛行，且跟着直播和短视频等新式电商格局的兴起，用户退货率倏地高涨。凭证灼识推测论说，2019年至2023年中国电商逆向件以22.7%的年复合增长率快速增长，且预计改日五年将保持20.7%的增长率。

　　紧捏“逆向物流”的市集需求，丰巢控股效率构筑花消者智能托付干事，现在已与12个电商平台达成配合。2021年至2023年，该项干事所寄送的包裹数目分别为1.14亿件、1.42亿件和2.33亿件，复合年增长率为42.8%。

　　与此同期，丰巢控股花消者智能托付干事的收入界限也增长马上，由2021年的1.49亿元增至2023年的10.20亿元，占比亦由5.9%高涨至26.8%。2024年上半年，该项业求完了收入6.92亿元，同比增长107.38%，占比进一步晋升至36.3%。

　　丰巢控股依托智能柜体系拓展的洗护干事、到家生涯干事、告白干事等其他升值干事体系也逐渐完备，论说期内分别完了收入9.22亿元、8.96亿元、9.56亿元和4.35亿元，占总收入的两到三成，举座收入结构愈发平衡。

　　不外，花消者智能托付干事还远称不上丰巢控股自救的“良方”。最直不雅的反应即是，在收入界限成倍增长的同期，该项业务的毛利水平却下滑严重，由2021年的31.1%降至2023年的9.8%，2024年5月末更是来到7.3%。

　　丰巢控股解说称，毛利率的缩小是由于逆向物流占结尾寄送包裹总量的百分比不休增多，而逆向物流的毛利率本色举座低于个东说念主散单寄件。换句话说，花消者智能托付干事之是以能在短期内异军突起，是丰巢主动降价让利换来的斥逐。

　　预计总共这个词物流行业，已有不少玩家将逆向物流视为自己迎风翻盘的锚点。京东物流早在2023年便文书升级退货惩办决策，不仅蔓延了上门取件时辰，还向花消者提供马上验货退款的干事，验货尺度涵盖3C、衣饰、家电等多个品类。

　　菜鸟裹裹也在本年“618”购物节时刻对88VIP的逆向物流体验进行了多维度升级，包括对未通畅干事的界限进行运力补充、提供多运力澄澈查询等。按照包裹量贪图，菜鸟是放置2023年6月末中国最大的逆向物流惩办决策提供商。

　　总体而言，新业务简略能在短时段内提振丰巢控股的事迹，但不菲的运营成本与低迷的毛利水平对没能走通巩固盈利说念路的企业而言，仍是不小的制肘。现阶段的丰巢仍需从现存生意格局的外延发展险阻功夫，寻求更多的事迹增长点。

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包袱剪辑：张倩

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