华西证券：表情节后股票交往量 好意思联储降息预期管制
专题：节后A股怎样走？各家券商不雅点来了
着手：华西证券
沟通员：孙付
2024年十一假期期间国表里首要经济政事信息与主要钞票施展梳理：
追忆：中国股票钞票成为全球亮点，港股得到外资机构超配，在增量经济刺激战略进一步加码和落地、 投资者信心增强下，节后A 股有望陆续高涨，要点表情节后交往量变化：2 万亿以上交往量的看护与变化将是影响行情演化的首要变量。好意思国经济韧劲仍在，降息预期管制，好意思债利率上行，好意思元走强。中东场面荡漾加重，原油价钱高涨，表情场面动态。
国内经济：PMI 走漏经济有所企稳，沐日消耗谨慎增长1．制造业PMI 旯旮改善
9 月份，制造业PMI 录得49.8%（前值49.1%）。9 月制造业PMI 指数出现回升，既有季节性成分，也标明经济初显回稳态势。坐蓐指数、新订单指数、价钱类指数旯旮回升，反馈企业坐蓐打算当作有所规复。关联词，制造业PMI 指数仍处兴衰线之下。同期，中国物流信息中心数据走漏，反馈需求不及的企业占比仍越过60%，采购量指数、入口指数等也较上月有所下落，标明内需不及的问题仍然较为彰着，经济规复仍需战略维持和进一步巩固。
非制造业商务当作指数为50.0%（前值50.3%），建筑业延伸略有加速，服务业景气水平小幅回落。在暑期高基数影响下，服务消耗联系当作呈现淡季泛泛回调。
2．假期消耗（旅游、住宿餐饮、不雅影、购物）保执增长交通运载部数据走漏1，9 月30 日（国庆节假期前1 日）-10 月4 日（国庆节假期第4 日），全社会跨区域东谈主员流动量累计达到超14 亿东谈主次，较2023 年同期增长1.46%，较2019 年同期增长19.25%。
把柄wind 数据统计，10 月1 日-10 月5 日寰宇电影总票房为17.06 亿元，日均票房约为3.41 亿元，与2023 年同期执平。日均不雅影843.24 万东谈主次，较2023 年同期增长3.77%。
第三方平台和部分地区数据走漏国庆假期住户旅游消耗陆续保执增长态势：
好意思团、全球点评数据走漏2，收尾9 月28 日，“国庆节出游”搜索量比旧年高涨27 倍。携程数据走漏，国庆假期第一天，国内景区门票订单量同比旧年增长 37%，民宿预订量同比增长 55%，出境游订单量同比旧年增长近四成。
广东省文化和旅游厅数据走漏3，10 月1 日至10 月5 日，广东省4A 级及以上景区招待旅客1694 万东谈主次，同比增长7.45%。
四川省文化和旅游局数据走漏4，收尾10 月5 日15 时，四川省假期前5 天累计招待旅客3000.99 万东谈主次、门票收入32872.18 万元，与旧年同期累计比较别离增长18.93%、13.47%。
北京市商务局发布数据走漏5，假期前4 日，市商务局要点监测的百货、超市、专科专卖店、餐饮和电商等业态企业罢了销售额43.8 亿元；全市60 个要点商圈客流量2696.9 万东谈主次，同比增长20.9%。
3．房地产战略优化，阛阓预期有望改善
在“十一”假期前夜，中央与场地政府密集出台了多项房地产新政，旨在促进房地产阛阓赋闲健康发展。跟着战略的执续优化，住户对将来房地产阛阓的预期有望改善。
国庆假期房地产销售方面，2024 年10 月1 日至10 月5 日，30 大中城市商品房成交面积为33.07 万平方米，同比降幅约8%，降幅较9 月权贵收窄。国庆期间的商品房销售数据，受到住户旅游出行和假期数据统计滞后等成分的影响，节后才是不雅察房地产阛阓战略闭幕的首要窗口期。
首要外洋经济数据与政事事件：中东打破有所升级，较强服务数据下好意思国降息预期管制1．中东场面风雨漂泊：以色列和伊朗打破加重，外洋油价大幅高涨当地时辰10 月1 日晚，伊朗向以色列发动多量导弹弥留，中东场面再度升级。以色列总理内塔尼亚胡在伊朗向以色列放射导弹后表态，称“伊朗犯下大错——将为此付出代价”。10 月3 日，拜登在修起媒体发问时承认，正与以色列有计划“弥留伊朗石油样子”的选项。
以色列和伊朗的打破进一步升级，可能会对中东地区石油供给形成影响，包括以色列可能对伊朗石油基础样子进行袭击、石油运载阶梯濒临中断风险、泰西对伊朗石油出口加大制裁力度等。供给风险的上升的布景下，外洋原油价钱大幅高涨。收尾10 月4 日收盘，布伦特原油流畅合约价钱较9 月30 日收盘价累计高涨8.89%。
2．好意思国非农数据强盛，阛阓降息预期管制
10 月4 日，好意思国9 月非农服务数据走漏，新增非农服务东谈主数为25.4 万，高于阛阓预期的14 万，为2024 年3 月以来最大增幅；休闲率下落至4.1%，为2024 年6 月以来新低，而薪资年增幅上升至4.0%，为2024 年5 月以来新高。较强的财政支拨，重叠补库存的影响，使得好意思国经济韧性还是较为强盛。
非农数据大超预期，聚拢10 月1 日，好意思联储主席鲍威尔的表态：如若经济按预期发展，本年将再进行两次降息，总幅度达到50 个基点。交往员关于好意思联储将来降息幅度的预期大幅管制。刻下，阛阓预期11 月好意思联储降息25bp 的概率上升至97.44%。
全球主要钞票阛阓施展：
1．港股：外资加速建仓，港股大涨
10 月4 日，香港恒生指数收涨2.82%，报22736.87 点，创下两年半新高；恒生科指高涨4.99%，报5227.13点。外资现在加大港股确立，反馈出两大成分：一是港股刻下估值水平相对偏低；二是受益于近期国内经济刺激战略，外资对中国经济企稳回升的预期上升，激动其加速建仓中国钞票。
2．乐不雅情感高潮，A 股阛阓活跃度权贵提高
十一前夜，一系列稳经济战略的密集出台为中国经济和股市注入强心剂。种种投资者信心权贵提高，A 股强盛高涨，阛阓活跃度大幅提高。9 月30 日，国庆长假前临了一个交当年，上证指数涨8.06%，深证成指涨10.67%，创业板指涨15.36%。沪深两市全天成交金额近2.6 万亿元，创历史新高。
在稳经济战略的强力激动下，国内经济动能将欺压开发，阛阓的乐不雅情感也将冉冉提高。跟着投资者的信心加多，激动阛阓活跃度权贵上升，阛阓有望陆续保执上升势头。
3．服务数据超预期，好意思债收益率上扬、好意思元走强，黄金、铜和铝价钱有所高涨
风险领导
经济当作超预期变化。
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