发布日期：2024-10-15 05:11    点击次数：147

　　摩根士丹利在其9月15日发布的询查禀报《隆冬行将驾临》中建议了对大家芯片行业的悲不雅预测，觉得AI泡沫行将龙套，并对韩国内存芯片制造商SK海力士和三星电子的远景默示担忧。禀报指出，由于通用DRAM需求疲软和AI专用高带宽内存（HBM）的推断供应多余，这两家公司的股价应声下降。

　　摩根士丹利将SK海力士的评级从“增合手”下调至“减合手”，并将计算价从26万韩元大幅削减至12万韩元，情理是其订价才调正在消弱。同期，三星电子的计算价也被下调27.6%，至7.6万韩元。禀报中提到，跟着行业参加周期后期，收入增长和利润率将靠近更大挑战。

　　然则，这一悲不雅预测并未取得悉数分析师的认同。三星证券的分析师黄民成指出，SK海力士的HBM产能推断将从本年年底的每月13万片增多至2025年底的15万片，且该公司将只坐褥预协议量的居品。他还质疑，若是HBM确切靠近供应多余，为何英伟达（NVDA.US）还会向三星电子寻求零星供应。

图1

　　据了解，HBM是一种高性能的半导体芯片，通过将多个DRAM芯片堆叠在沿路，为生成式AI缔造、高性能数据中心和机器学习平台提供相沿。大无数芯片分析师觉得，HBM市集是由定制居品和客户认同启动的，因此供应多余的风险较小。

　　台湾市集跟踪机构TrendForce也默示，由于DRAM举座平均售价推断到2025年将高潮，且HBM浸透率的种植有望匡助沉稳DRAM市集，因此对行业的远景“不那么悲不雅”。野村证券也觉得，探讨到一些芯片制造商可能出现坐褥中断，本体的供应多余“不太可能发生”。

图2

　　Shinyoung Securities Co．预测，来岁大家HBM的需乞降供应量将分辩达到2200亿GB和1900亿GB，这标明供应空泛的烦躁将合手续存在。对此，Shinyoung的分析师Park Sang-wook指出：“尽管通用DRAM的需求裸透露疲软迹象，但HBM的强劲需求将灵验对消这一趋势。”

　　出动缔造和 PC 对 DRAM 的需求疲软

　　在最近发布的市集分析禀报中，摩根士丹利指出出动缔造和个东谈主电脑对DRAM的需求正在放缓，这一不雅点取得了繁密分析师的共识。大家范畴内，个东谈主电脑和智妙手机市齐集手续施展欠安，举例，苹果公司最新推出的iPhone 16系列的预购量较前一代下降了13%。

　　受此影响，一些韩国证券公司一经下调了对国内芯片制造商第三季度收益的预期。尽管如斯，行业巨头三星和SK海力士均对外在示，他们不雅察到智妙手机和个东谈主电脑对内存芯片的需求仍然保合手沉稳。

　　与此同期，中国长鑫存储科技正在积极扩大其DDR4内存芯片的产能，这一计谋使得韩国芯片制造商在与中国企业的价钱谈判中靠近更大的压力，引起了市集的粗野温存。

　　不外，野村证券觉得，韩国芯片制造商将简略生动应答市集变化。他们推断这些公司将减少旧款DDR4芯片的坐褥，转而增多更先进的DDR5芯片的产量。若是市集情况需要，韩国芯片制造商也准备退换举座的坐褥水平，以保合手竞争力和盈利才调。

　　股价推断

　　关于SK海力士的股价推断，分析师们的观点不一。将来财富证券公司看护SK海力士的计算价在26万韩元，并推断2025年该芯片制造商的生意利润将增长71%。Mirae Asset的分析师Kim Young-gun也默示，鉴于HBM盈利才调的上升，SK海力士即使在芯片行业隆冬中也将施展出色。

　　一些分析师建议投资者比及本年年底，因为市集深广推断第三季度收益会下降。三星证券的Hwang预测，好意思国总统大选后，11月傍边可能会出现市集反弹，届时降息也可能刺激经济。

　　总体而言，尽管摩根士丹利的禀报激勉了市集对芯片行业的担忧，但好多分析师觉得，HBM市集的定制化和客户认同特质，以及韩国芯片制造商的生动应答计谋，将有助于缓解供应多余的风险，并保合手行业的沉稳发展。

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背负裁剪：王许宁

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