双成药业并购奥拉股份：跨界转型如故场所公司“弧线上市”？
（原标题：双成药业并购奥拉股份：跨界转型如故场所公司“弧线上市”？）
《投资者网》崔悦晨
近日，双成药业（002693.SZ）成为二级市集上彻头彻尾的“东谈主气王”。
放肆10月22日，双成药业股票再度涨停，创下31.24元/股的新高。在此之前，双成药业已斩获21个涨停板，总市值向上百亿。
股价抓续走高背后，是双成药业正在筹划并购重组。
9月10日，双成药业知道了并购走动预案，拟以刊行股份及支付现款的式样收购宁波奥拉半导体股份有限公司（下称“奥拉股份”）100%股权，同期向不向上35名特定投资者刊行股份召募配套资金，刊行价钱为3.86元/股。
双成药业示意，走动完成后，公司将杀青策略转型，重心发展模拟芯片及数模混杂芯片想象业务，并在改日择机剥离医药类有关钞票。
值得眷注的是，双成药业与奥拉股份的实控东谈主均为王成栋、Wang Yingpu（王荧璞）父子，是以这次走动也可交融为吞并实控东谈主下的跨界并购，属于关联走动。
退市角落的双成药业换“芯”
现年71岁的王成栋早年投身商海，在海南投资房地产赚到了“第一桶金”。随后，他转向医药领域，并于2000年在海口创办了双成药业。
据其官网先容，双成药业主要从事化学合成多肽药品的坐褥、销售和研发，并在药物合成、纯化、分析、活性测定以及制剂工艺等方面形成了一整套熟识的本领工艺体系。
2012年，双成药业获胜在深交所挂牌上市，初度公开采行3000万股，刊行价钱20元/股，市盈率35.09倍。双成药业的获胜上市，使得王成栋踏进海南省富豪榜的前方。
股权相干知道，海南双成投资有限公司、HSP INVESTMENT HOLDINGS LIMITED为双成药业第一、第二大股东，远离抓有公司32.92%、15.58%股份。实控东谈主王成栋抓有海南双成投资有限公司100%股权，其子Wang Yingpu则抓有HSP INVESTMENT HOLDINGS LIMITED 100%股权。
不外，自2016年出现上市后首亏，双成药业的事迹便屎滚尿流。年报数据知道，从2016年运转，公司归母净利润出现盈亏轮流，扣非后净利润从2016年至2023年抓续耗费。
2024年上半年，公司事迹抓续下滑，杀青交易收入9489万元，同比下落31.74%，归母净利润-1694.62万元，同比下落292.78%。
关于这一要紧事迹变化，双成药业诠释称，受医药行业的政策调治和市集竞争加重影响，公司所处的多肽市集受到了较大的冲击，其交易收入及净利润抓续下滑，事迹增长乏力，公司亟须推动业务转型，寻求新的利润增长点。
按照深交所最新的退市轨则，现在双成药业已处在财务类强制退市角落，淌若下半年的经交易绩还是莫得起色，有可能濒临退市危境。
在此情况下，双成药业通过收购奥拉股份来切换芯片赛谈，可谓是既杀青了向策略新兴产业的转型，又杀青了财务的改善。
奥拉股份IPO折戟
行动被收购方的奥拉股份一样为王成栋旗下产业。2017年，王成栋将眼光投向半导体，收购了芯片想象公司印度奥拉。
次年，奥拉股份崇拜缔造，并完成对印度奥拉的整合。在王成栋的指导下，奥拉股份赶快成长为一家大家化芯片想象企业，居品线涵盖了时钟芯片、电源责罚芯片、传感器芯片和射频芯片等。
招股书知道，时钟芯片是奥拉股份的中枢上风居品，在高性能去抖时钟芯片领域，公司具备与Skyworks、瑞萨电子、TI和微芯科技等国外知名企业顺利竞争的实力。
阐发Market Data Forecast数据，以2021年时钟芯片居品销售金额谋略，公司在大家去抖时钟芯片市集份额为10.19%，在中国去抖时钟芯片市集份额为 61.27%。
现在，奥拉股份共有25位公司和天然东谈主股东，王成栋、Wang Yingpu父子通过奥拉投资、宁波双全和Ideal Kingdom共计辗转抓有奥拉股份57.52%股份，为公司本色适度东谈主。
2022年11月，奥拉股份崇拜踏上科创板IPO之路，原盘算募资30亿，但在流程多轮问询和陈述后，2024年5月27日，公司过火保荐东谈主最终决定撤退上市肯求。
市集算计，奥拉股份IPO折戟或因那时仍处在浩繁耗费中。招股书知道，2021年和2022年上半年，奥拉股份远离耗费10.96亿元、4.66亿元。
而酿成奥拉股份耗费的主要原因是股权引发，因推论大范围股权引发盘算，从而产生浩繁的股份支付用度，导致净利润耗费。
不外，2023年奥拉股份的股权支付用度已一齐摊销已矣。2024年1至7月，奥拉股份的交易收入达到了5.38亿元，净利润杀青了3.07亿元，知道出盈利才调的显耀教训。
值得一提的是，奥拉股份在2020年以现面貌样分成1.35亿元，王成栋家眷行动实控东谈主，获益颇丰。但一样为王成栋家眷实控的上市公司双成药业，扣非后净利润自2016年以来近年耗费，并从2015年以来贯穿九年未杀青分成。
因此，在外界看来，这次走动看似是药企的跨界，实则更像是奥拉股份在IPO失利后的弧线上市，也可为此前参与的投资方掀开退出通谈。
多个关键问题尚待厘清
阐发双城药业公告，公司拟通过刊行股份及支付现款的式样，向奥拉投资等25名走动对象购买其抓有的奥拉股份100%股权，并拟向不向上35名特定投资者刊行股份召募配套资金。
这次走动的资金着手包括召募配套资金、自有资金或银行贷款等自筹资金。在召募配套资金到位之前，上市公司可阐发本色情况以自有或自筹资金先行支付，待召募资金到位后再赐与置换。
阐发已筹划好的刊行价钱为3.86元/股，刊行数目上限为重组前总股本（4.15亿股）的30%来谋略，定增召募金额瞻望将达到4.8亿元傍边。阐发收购预案，放肆2024年7月31日，奥拉股份总钞票为9.54亿元，总欠债1.27亿元，净钞票达到8.27亿元。
那么，奥拉股份的估值究竟几何呢？阐发2022年奥拉股份招股书中的信息，公司曾盘算募资30亿元，刊行8334万股，不向上刊行后总股本的25%。按此谋略，奥拉股份的估值至少在120亿元以上。
现在场所钞票的走动价钱尚未公布，但阐发此前奥拉股份的IPO盘算测算，在定增募资额与收购价钱之间还有高大的差距，这笔收购资金又将从何而来？放肆本年6月末，双成药业账面货币资金及走动性金融钞票共计仅4300万元，即使不计划同期需偿还的欠债，显着也需要更多的筹资渠谈。
双成药业在收购预案中示意，这次走动完成后，上市公司将增多模拟芯片及数模混杂芯片业务，有用拓宽盈利着手，教训合座钞票范围，提高可抓续策动才调，妥当上市公司全体股东的利益。
此外，这次并购配套定增股份的刊行价钱为3.86元/股，而放肆10月24日，双成药业的股价已达34.02元/股，股价与定增价钱之间的差额近10倍，这中间高大的利益，最终又会“定向增发”给哪些投资者？双成药业是否会调治定增刊行价钱？其余收购资金怎么召募？这些问题王人是后续市聚积抓续眷注的焦点。
从另一个角度来看，药企跨界收购芯片，本领整合是个大挑战。不管是本领如故东谈主才，王人得重新整合，况兼还要确立竣工的供应链体系，这也为重组能否到手鞭策带来一些不笃定性。
现在，监管层尚未对此并购技俩进行商讨。关于这次跨界，市集天然充满期待，但风险与机遇并存，改日走向还是充满了变数。跨界整合能否获胜，还需要时代的践诺。（想维财经出品）■
