IPO雷达｜百度入股的健康之路三冲港股：论说期累亏近8亿元，毛利率握续下滑
界面新闻记者 | 郭净净
9月13日，健康之路股份有限公司（简称“健康之路”）表示港股主板上市苦求材料。公司曾于2023年6月13日、12月29日两次递表港交所，但均已失效。
招股书娇傲，当今健康之路董事会主席、奉行董事、行政总裁及控股鼓动之一张全能通过旗下丰基握有公司34.7%股份，张万高兄弟张万德通过好意思逸握有公司9.5%股份。
百度（香港）为健康之路第二大鼓动，握股比例12.46%。2015年，健康之路取得百度（香港）的A轮6000万好意思元投资。值得神志的是，2021年、2022年，百度曾为健康之路第二大、第四大客户，关联交往孝敬收入差别为5058.4万元、2493.2万元，主要触及科普本色做事。
健康之路自2001年起为个东说念主用户于数字平台上提供健康医疗做事，平台前身为东说念主东说念主健康；同期，公司还推出医疗做事线上预约挂号平台“医护网”，该平台是福建省方位政府全球便民做事项规整齐部分，而同类型互联网医疗平台好大夫在线创办于2006年、春雨大夫树立于2012年。
2015年，该公司运行提供企业做事及数字营销做事。截止2024年7月31日，健康之路平台上注册个东说念主用户数1.96亿东说念主，注册大夫数87.9万东说念主，病院数11731家。
财务数据娇傲，2021年至2023年及2024年上半年，健康之路差别达成贸易收入4.31亿元、5.69亿元、12.45亿元及6.12亿元；同期公司毛利差别为1.74亿元、2.46亿元、3.98亿元及1.84亿元，毛利率出现握续下滑，差别为40.2%、43.2%、32%及30%。
具体看来，2021年至2023年及2024年上半年，健康之路旗下健康医疗做事产生收入差别为1.28亿元、1.83亿元、2.98亿元及1.23亿元；同期，公司旗下企业做事及数字营销做事收入差别为3.01亿元、3.85亿元、9.46亿元及4.89亿元。
其中，该公司于2022年12月收购六家特药药房，关连业务在2023年产生4460万元收入；并于2023年11月运行医药批发业务，该业务在2023年产生4880万元收入。在医药销售业务方面，该公司当今取得三种药物的销售代理授权，包括担任一款常用于调节甲型及乙型流感病毒的药物的国内阛阓销售代理及担任两款常用于调节心脑血管疾病的药物的地区阛阓销售代理。
需要看到的是，健康之路旗下健康医疗做事的毛利率由2022年的70.6%下落至2023年的43.1%，并进一步跌至2024年上半年的28.8%。该公司表现称，医疗补助做事的销售资本增多以及健康会员盘算推算使用率提升；医药销售业务收入孝敬增多，但该业务毛利率一般低于其他做事。
当今，健康之路仍处于失掉情景。2021年至2023年及2024年上半年，该公司失掉净额差别为1.55亿元、2.56亿元、3.14亿元及5727.5万元。近三年半，公司累计失掉7.82亿元。
健康之路称，公司在各式不同营销及品牌扩充责任上干与大笔用度。招股书娇傲，2021年至2023年及2024年上半年，该公司销售资分内别是2.58亿元、3.23亿元、8.46亿元及4.28亿元；其中，告白及营销开支差别是1.05亿元、1.31亿元、1.87亿元及8577.1万元。
另外，论说期内，该公司干与研发资分内别为1414.2万元、5441万元、1.03亿元及5396.8万元，占2021年至2023年及2024年6月30日止六个月总收入的3.3%、9.6%、8.3%及8.8%。
健康之路称，公司预期通过哄骗扩伟业务边界及以对供货商增强的议价智力取得更优惠的采购资本；哄骗东说念主工智能等立异工夫方面的投资，裁减职工资本及本色设备资本；及跟着业务边界扩大，公司品牌有名度不停提升，对告白及营销做事的需求可能会减少，公司将告白及营销用度戒指在相对较低的水平，从而提升盈利智力。
另据招股书，截止2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日，健康之路的欠债净额差别为11.99亿元、14.41亿元、16.52亿元及17.09亿元；同期，公司现款及现款等价物差别是4402.2万元、6971.9万元、1.69亿元及1.5亿元。
笔据公司策略，健康之路拟将这次港股IPO募资用于业务发展，健康医疗做事和企业做事及数字营销做事；计谋或收购；有计划与设备及用作营运资金及一般企业用途。
健康之路的客户主要包括医药企业、保障公司、告白公司及信息工夫公司。往日，少数客户孝敬了该公司很大部分的收入。于2021年、2022年及2023年以及截止2024年6月30日止六个月，来自公司五大客户的收入差别占总收入的52.2%、41.5%、33.7%及36.2%。
健康之路招股书表示，2019年，中华医学会向其先容了吉林省金康安医药有限包袱公司（简称“金康安”）。该公司与金康安的配合自2020年第四个季度运行。2020年至2023年及2024年上半年，金康老实别为健康之路孝敬100%、100%、77%、53.3%、54.7%及8.4% 的精确本色做事收入。
“吃”到了甜头后，健康之路随后遍及膨胀该业务，于2021年至2023年以及2024年上半年，公司差别向1家、13家、15家、14家及9家医药企业提供精确本色做事。
但是，客户增多并未让健康之路的精确本色做事产生更多收入。招股书娇傲，2020年至2023年及2024年上半年，该公司来自精确本色做事的收入差别540万元、1.37亿元、1.11亿元、1.03亿元及3440万元。
健康之路聘用外部大夫创作联系中国儿童发育缓缓赶早熟两种病的医学本色，并通过健康之路手机应用步伐过火微信公众号进行关连本色传播。2024年7月，公司协助金康安推出针对儿童成长和发育阻碍的新精确本色营销步履。
据了解，金赛药业的主要居品为应用于儿童滋长发育边界的重组东说念主滋长激素。天眼查娇傲，金康安由长春高新（000661.SZ）旗下长春金赛药业有限包袱公司全资握股。2019年年底，长春高新通过刊行股份及可调治债券收购金赛药业29.5%股权，同期非公设备行股份召募配套资金约10亿元。长春高新2024年中报娇傲，金赛药业本年上半年达成营收51.52亿元、归母净利润17.69亿元，差别占长春高新收入66.39亿元、归母净利润17.2亿元比例的77.6%、102.85%。
另需神志的是，健康之路存在客户与供应商重合情况。福建康成医药有限公司（简称“福建康成”）为健康之路于2023年、2024年上半年的五大客户之一，且于2023年为健康之路五大供货商之一。2023年，来自福建康成的收入占健康之路总收入的7.7%（触及收入孝敬9548.8万元），而向福建康成的采购额占健康之路同庚总采购额约4.1%（触及采购额3459.9万元）。
健康之路与福建康成于2023年通过业务换取步履与福建康成设备洽商。2023年，健康之路向福建康成提供果然寰宇有计划补助做事，并向福建康成采购一种常用于调节甲型及乙型病毒的药物以扩展医药销售业务。
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包袱剪辑：张倩
