华兴证券：升腾讯控股目标价至520港元 重申“买入”评级
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华兴证券发表讲述称，切换至2025年预测值、SOTP估值，重申腾讯控股（00700）“买入”评级并上调SOTP目标价至520.00港元，看守对收罗告白以及金融科技和企业劳动的收入预测。集团3Q24时刻举座狡计环境保抓沉静，受《地下城与铁汉手游》、长青游戏和递延收入余额启动，游戏增长可料思性改善。
华兴证券主要不雅点如下：
游戏：
看守对腾讯收罗游戏2024年三/四季度收入鉴别同比增长13%/9%的预测不变。
原土游戏：该行预测在长青游戏证实坚挺以及《地下城与铁汉手游》玩家付费抓续刚劲推动下，收入增速将加速至同比增长12%（对比2024年一/二季度增速鉴别为-2%/+9%）。该行合计近期刊行的《三角洲行径》是对现存射击类游戏组合的强力补充，该款游戏主打脱逃射击、多东说念主战场和行将开启的剧情格局斗殴。该行预测，在《地下城与铁汉手游》、长青游戏证实沉静以及立异高的2Q24递延收入推动下，原土收罗游戏收入将在明天四个季度保抓双位数增长。
外洋游戏：Supercell的老游戏《原野乱斗》证实抓续坚挺，七月/九月在好意思国iOS活水排名榜上占据第10/第8位（对比五月/六月排名第8/第7）。同期探究《绝地求新手游》的归附，该行预测这些游戏将启动外洋游戏收入从2024年一/二季度的同比3%/9%增速进步至2024年三/四季度同比增长13%/23%。
收罗告白：
看守3Q24收罗告白收入同比增长15%的预测，酬酢告白收入预测同比增长16%（保抓不变），媒体告白收入同比增6%（低于之前的8%）。把柄该行的调研，诸如视频号告白这类居品将占据更大市集份额，因此该行连接预测腾讯的告白增速将进步市集水平。该行对媒体告白预测下调主如若因为3Q24腾讯视频枯竭热播剧。2024年告白总收入同比增长看守18%不变。
金融科技和企业劳动：
看守对3Q24该板块收入同比增长3%的预测。其中，该行预测金融科技/企业劳动的收入增速鉴别为同比1.5%/11%。该行预期企业劳动将看守健康的收入增长和利润率证实。
盈利才气：
该行大体看守对3Q24/2024年经退换狡计利润率预测为36.9%/36.1%，同比鉴别增长约350个/460个百分点，并看守同期经退换净利率预测为35.9%/34.0%，同比鉴别增长约680个/810个百分点。该行预测收入结构向着高利润业务的优化以及专注于ROI的运营支拨形貌将成心于腾讯提高净利润。鼓动申诉方面，本年适度10月9日，腾讯已回购价值约910亿港元的股份（4Q23设定的目标为2024年回购超1，000亿港元）。
风险指示：变现放缓，投资申诉低。
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攀扯剪辑：史丽君
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