利润增速下滑，股价缩水70%，新帅能带五粮液突破瓶颈吗？
（原标题：利润增速下滑，股价缩水70%，新帅能带五粮液突破瓶颈吗？）
文|海山
来源|博望财经
五粮液又整出大动静。
10月7日晚，五粮液突发公告，华涛接替蒋文格出任总司理一职。关于蒋文格下野的原因，公司暗示为“体魄原因”。
来源：公司公告
当作中国高端白酒市集的领军企业之一，最光线的期间，营收更是达到了茅台的3倍。然则，五粮液连年来的发扬却不尽如东说念主意。尽办事迹仍保持增长，但与同业业竞争敌手比拟，增长势头已不如从前。况且与行业龙头贵州茅台的差距也在握住扩大。
股价简略直不雅反馈出公司处境。五粮液的股价较2021年的高点343.13元到2024年9月的低点106.33元，跌幅已接近70%。成绩于近期A股举座呈现上行趋势，五粮液股价一度创下本年新高。受这次突发东说念主事变动的影响，但这一势头在10月8日和9日五粮液股价高开低走，出现了剧烈的轰动。限度10月17日午间收盘，五粮液股价报140.34元/股。
来源：百度股市通
五粮液到底是那儿出了问题？零落酒业行业训诲的华涛能否责罚公司濒临的挑战，找到新的增长点？
01
事迹增速放缓难题待解
五粮液主要从事白酒分娩和销售，其主要居品“五粮液”酒是浓香型白酒的典型代表。在高端白酒市集，其地位仅次于茅台。
2002年曾是五粮液的高光时刻，销售额高达70亿元，一度被誉为“中国白酒之王”。以前的净利润和营收远卓著贵州茅台。关节更始出当今2003年，五粮液篡改了订价战术，推出第七代五粮液平直提价33%到330元/瓶。恰是这一骚操作“透支”了市集承载力，经销商为回笼资金，纷纷大量廉价走货，也变成了部分客户流失。
2005年，贵州茅台在净利润上卓著了五粮液，三年之后，营业收入又将五粮液甩在了死后。自2016年起，遥远困扰五粮液的新问题终于出现了。尽管公司事迹还能保持在两位数增长，但增长速率出现了徐徐减缓的趋势。与同业业头部酒企比拟，五粮液的事迹增速渐渐过期。近些年来，其营收及利润增速均大幅放缓，与茅台的差距握住拉大，同期也濒临着洋河股份、山西汾酒等级二梯队品牌的追逐。
数据来源：同花顺IFinD
2024年上半年，五粮液已毕营业收入506.48亿元，同比增长11.30%，归母净利润190.57亿元，同比增长11.86%。数据走漏，A股上市的白酒企业中，共有6家公司营业收入卓著了百亿元。值得明慧的是，五粮液的营业收入和净利润增长率在这些公司中排在倒数第二。
数据来源：同花顺IFinD
02
普五价钱倒挂 系列酒带来品牌瓦解搅扰
面前，普五价钱倒挂问题五粮液面前边临的最为辣手的问题。本年1月份，五粮液将中枢大单品普五第八代的出厂从969元/瓶上调至1019元/瓶，试图以此擢升渠说念利润。本色情况是，普五第八代在这一价钱带凑合撑持5个月之后，价钱快速跌落至960元/瓶隔邻。
经销商也懵了，这买卖还如何赢利。即等于是按照当初969元/瓶进的货，还得我方掏腰包往里搭钱；淌若落索在调价后上的居品，每一瓶将贴补市集59元。此种情形对经销商的销售积极性以及五粮液居品的信心都将产生极为不利的影响。
别传五粮液会赐与经销商一定的销售返利，这种作念法会平直影响鼓舞利润。本年上半年，五粮液的“预提用度”期末余额为43.47亿元，旧年同期该数据仅为26.57亿元，加多了近17亿元。
来源：公司半年报
当今看来，五粮液这次提价无疑是一步臭棋，临了如故伤到了我方。证明东海证券在中秋节的调研，五粮液普五批发价为960元。竟然提了个并立孤身一人。
为了缓解经销商的财务压力，五粮液采选了一系列战术性模范，其中包括加多廉价系列酒供应。
然则，系列酒问题通常让五粮液头疼。
在系列酒的推出经由中，部分居品的定位不够明晰，与主品牌的高端形象产生了一定的偏离。举例，一些中低端系列酒在践诺经由中，可能会让消耗者对五粮液的举座品牌定位产生污染，影响了主品牌的高端形象塑造。
五粮液系列酒居品线丰富，不同系列酒之间的价钱区间存在一定的重迭，导致里面居品之间产生了价钱竞争。举例，五粮醇、五粮特曲等系列酒在价钱上较为接近，消耗者在采选时容易产生困惑，也影响了各系列酒的市集定位和销售。
系列酒对五粮液盈利才智有多多大推动作用呢？数据走漏，2024年上半年，其他酒居品（主要指浓香系列酒）在销量方面占五粮液上半年年总销量的69.12%，库存量却占了总库存量的92.26%。此外，该类居品收入仅占酒类总营收的16.78%，毛利率则是低于五粮液居品卓著24个百分点。
面前，五粮液领有30多个品牌，在左近价位段彼此竞争。跟着大量的系列酒居品的推出，市集上出现了居品同质化问题、品性交加不都等情况，也影响了消耗者对五粮液品牌的信任和招供度。
03
“70后”新帅能否指挥公司突破瓶颈
公开而已走漏，华涛生于1973年，曾担任宜宾高新技艺产业园区党工委副文书、管委会主任等职务。
“70后”华涛出任总司理，或为五粮液引入新颖料理理念与活力。其需要面对的问题也曾不少。
除了事迹增速闲隙、品牌方面的问题除外，五粮液在成本成就方面也存在问题。限度本年上半年，五粮液手中抓有高达1287亿元现款，但在面对股价跌幅卓著70%时，采选了“按兵不动”；成本市集掀翻回购飞扬，也曾“漫不悉心”。
况且，在五粮液股价大幅反弹之前，多位投资者曾就股票回购问题向公司提议过质询。五粮液仅理论了暗示“正在推敲”，并未进行大边界股票回购。这一举动被市集解读为公司未能有用诳骗资金来增强市集信心。
来源：公司半年报
其实，还有一个欣喜纰漏疏远，这样多年来，五粮液的中枢料理层发生了屡次更迭，从李晨曦到曾从钦、邹涛，从蒋文格到当今的华涛。且多位高管入职前贫苦白酒行业训诲。从恶果来看，这些情况似乎并未对五粮液变成权贵影响，五粮液如故阿谁能打的五粮液。
换个角度，五粮液总司理通常换东说念主，也意味着该职位所濒临深广压力与挑战。历任总司理在面对品牌料理、居品定位及成本运作等深眉目的问题上难有大当作。五粮液亟需一次冲破当今瓶颈的“信得过好奇上的突破”。已毕司董事长曾从钦口中强调过屡次的，“五粮液的要害任务，就在于已毕高质地发展。”
五粮液筹划于“十四五”末完成“千亿”发展办法。都说“下车开始三把火”，新任总司答理开释哪些“大招”？能否指挥公司突破瓶颈，重塑品牌价值，破解“千年老二”难题，已毕高质地发展？咱们将接续暖和。
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