【棉花季报】双底已成，棉价可期
热门栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交游
客户端
开首：国元期货经营
中枢不雅点：偏多。时代上郑棉主力已在13200元近邻构筑双底成型，当今已冲破颈线位；好意思棉也曾出现了月线级别的反弹，班师冲破71好意思分颈线位和60日均线。下流纺企开机率也曾升至8周高点，织厂开机率聚积五周回升，下流开动原料采购，进行冬季服装订单备货。
现货销售：中性。轧花厂销售流程91.0%，与六年同期均值抓平。
新棉预期：中性偏多。中国新棉丰产行将落定，但增产的幅度可能不足商场预期，新疆总产量为560-570万吨支配，寰宇总产量将在600-610万吨支配。9月发布的USDA人人棉花供需讲述对好意思棉产量再次进行了下修，环比调减3.97%，人人棉花产量环比调减26.6万吨。
好意思国植棉区天气情况：中性。最近一周约34%的好意思国棉花产区受到干早影响，低于前周的41%。
好意思棉收割流程：中性。最近一周好意思国棉花收割率为10%，略高于客岁同期及五年均值。
涉棉战术：中性。新增20万吨滑准税配额低于此前商场大批预期的40-80万吨配额量，商场也曾消化。
下流产业链：中性偏多。纺企开机率创下8周以来新高，织布厂开机率聚积五周回升且近期回升幅度扩大，纺企纱线折存天数也曾从下降变抓稳，秋冬订单也曾出现角落好转。
入口棉价差：中性。由于好意思棉大涨导致近日表里棉价差敛迹。
宏不雅情况：中性偏多。好意思联储9月议息会议超预期降息50BP，提振了商场心扉，四季度继续降息75BP的概率偏大。
一、行情追忆
三季度郑棉主力呈现出急速下降再漂泊反弹的走势，近期反弹比拟显著。7月中旬-8月中旬，郑棉主力出现了急速下降，从14800元平台开动下降，一直跌到了13200元年内低点，这段下降催化身分为宏不雅偏弱，商场交游“败落预期”，加重身分为轧花厂后点价盘在13500-14000元这一区间开动聚积点价。8月中旬之后郑棉主力在涉及13200元之后马上拉涨，并在反弹至13900元回补缺口罢了后再次在新棉丰产预期激烈以及开秤价钱偏低的影响下走低，9月中旬郑棉主力再次探底13200元后，受多头进场以及好意思国和人人新年度棉花产量环比调低的催化，以及好意思联储降息50BP的刺激，马上反弹，13200元处筑成双底，驱散9月20日，已班师冲破13800元颈线位。
二、人人棉花供需模样分析
2.1 好意思棉优良率聚积两周下降至年内新低
据外电9月19日音讯，好意思国农业辖下属的首席经济学家办公室（OCE）当地时候周四凭据当日发布的好意思国早情监测图整理的好意思国农业旱情文献显现，驱散9月17日当周，约34%的好意思国棉花产区受到干早影响，低于前周的41%。
受飓风“弗朗辛”的影响，墨西哥湾沿岸地区的干早景象有所缓解，但大部分地区仍处于中度至重度干旱状态，同期一些地区还存在粘虫压力，不利于棉花滋长。好意思国农业部在每周作物滋长讲述中公布称，驱散2024年9月15日当周，好意思国棉花优良率为39%，较前一周下修1%，聚积第二周下调，创本年以来新低。当周，好意思国棉花盛铃率为54%，高于客岁同期和五年均值。
2.2 好意思棉收割流程略快于客岁同期
本年棉花举座收割流程略快于客岁同期，现存9个主产州也曾开动收割。据好意思国农业部每周作物滋长讲述，驱散2024年9月15日当周，好意思国棉花收割率为10%，略高于客岁同期及五年均值。其中，德克萨斯州收割率达22%，亚利桑那州收割完成17%，均略快于客岁同期，后续抓续调遣主产区天气景象对收割流程的影响。
2.3 好意思棉净空头仓位涉及阶段高位
CFTC公布的最新周度抓仓讲述显现，截止9月10日当周，对冲基金及大型投契客抓有的棉花净空头仓位为46111手，较之前一周加多7957手，创阶段新高。多头抓仓为52919手，较之前一周减少468手，空头抓仓为99030手，较之前一周加多7489手。近期受飓风来袭的影响，担忧心扉支价止跌反弹，后续调遣USDA下调棉花产量预期对基金仓位的影响。
2.4 好意思棉新作出口依然偏低
好意思棉周度净销售较之前一周略有加多，但中国大陆需求依然低迷。据好意思国农业部周四公布的出口销售讲述显现，9月12日止当周，好意思国面前商场年度陆地棉出口销售净增10.68万包，下一年度棉花出口销售净增1.06万包出口销售总共净增11.74万包，环比加多1.12%。当周，好意思国棉花出口装船13万包，其中，对中国大陆出口装船1.47万包。
2.5 9月棉花供需讲述利多影响抓续发酵
好意思国农业部9月棉花供需讲述显现，2024/25年度，中国棉花产量预期加多，好意思国、印度和巴基斯坦的棉花产量预期减少，导致人人棉花总产量环比减少了26.6万吨；人人棉耗尽费量环比减少了约10万吨，其中越南的消费量减少了4.4万吨，孟加拉国和土耳其差别减少了2.2万吨；人人期末库存环比减少了24.4万吨，降至1665.4万吨。具体来看，好意思棉产量预估为315.9万吨，环比降幅3.97%；出口狡计下调至256.9，环比减少1.67%；库消比由8月的37.5%调低至33.9%。
三、国内棉花供需模样分析
3.1 多身分显现下流开动好转
下流消费角落好转，纺企订单出现回暖，商场走货也开动好转，旺季特征开动施展。跟着天气转凉，秋冬订单部分下达，带动前期减产企业开机率抓续回升。驱散9月12日，主流地区纺企开机负荷为70.8%，环比增幅1.0%，升至8周高位，但举座仍低于客岁同期水平。纺纱厂纱线折存天数26.4天，环比减少0.1天，纺纱厂的纱线库存压力处于三年同期低位，最近一周库存天数抓稳也示意了下流订单的角落好转。由于中秋节后郑棉反弹幅渡过大，导致纺企即期利润骤降200元/吨。
3.2 我国棉花8月入口量同比下滑
海关总署9月18日公布的数据显现，中国8月棉花入口量为15万吨，同比下滑14.3%。1-8月累计入口量为215万吨，同比加多149.8%。中国8月棉纱线入口量为11万吨，同比减少43.2%。1-8月累计入口量为101万吨，同比减少1.5%。
3.3 下流采购意愿进步，棉花工业库存拐点已现
截止2024年08月，中国国内棉花工业库存为84.92万吨，环比加多4.22万吨，刷新3年同期最高，位于历史同期较高水平。下流行将投入金九银十传统旺季，纺织企业采购意愿略有进步，逢低积极采购，棉花工业库存环比下降态势暂歇，抓续调遣下流原料补库情况。
2023/24年度投入尾声，8月国内商场资源量继续下降，纺织行业开机率仍显不足，但制品销售有所改善，对皮棉原料逢低积极采购，需求略有好转，交易库存环比继续下降，但仍高于客岁同期。截止2024年08月，中国国内棉花交易库存为214.68万吨，环比减少63.14万吨，高于客岁同期，位于历史平均水平。
四、后市瞻望
国内棉花商场：【需求端】纺企开机率创下8周以来新高，织布厂开机率聚积五周回升且近期回升幅度扩大，纺企纱线折存天数也曾从下降变抓稳，秋冬订单也曾出现角落好转。【供给端】新疆各棉区的吐絮期滋长流程较往年偏快，新年度新花上市时候或提前至九月下旬，商场预测新疆总产量为560-570万吨支配，寰宇总产量将在600-610万吨支配，较上年度基本抓平或微幅加多，增产幅度略低于商场预期。
海外棉花商场：【需求端】臆想9月USDA人人棉花供需讲述对新年度好意思棉出口狡计继续调减1.67%。【供给端】好意思棉优良率聚积两周下降也曾创年内新低，9月USDA人人棉花供需讲述将2024/25年度好意思棉产量环比调减3.97%，将人人棉花产量环比调减26.6万吨。
写稿日历：2024年9月20日
作家：韩广宇
农家具分析师
期货从业经验号：F03099424
期货参议经验号：Z0020923
新浪协作大平台期货开户 安全快捷有保险
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
包袱裁剪：张靖笛
上一篇：北森控股9月20日斥资53.23万港元回购15万股 下一篇：白酒：100~300元价钱白酒全体动销和开瓶同比有增长，与市集预期不同
