中证商品期货指数8月跌幅收窄 这些板块录得正收益→
期货日报
8月，中证商品期货指数（CCICFI）月度收益率为0.8%，年化波动率为11.60%，于8月1日达到月内最高值1935.57点，而后指数颠簸下行至8月15日最低值1825.58点，究其原因在于商品受到了国际经济下行风险的影响。8月下旬中证商品期货指数估值建设源于需求淡季渐入尾声，部分板块超跌反弹。
一是从板块维度看，贵金属及有色金属板块录得正收益，其他板块录得负孝敬，孝敬度由大到小秩序为贵金属、有色金属、农家具、玄色金属及动力化工。贵金属方面，好意思联储降息周期周边，8月央行年会鲍威尔声称无需过多考量通胀，好意思联储降息空泛减少，利率驱动对贵金属的利多撑抓得以不息。有色金属亦受到降息策略预期提振，且低估值成分驱动部分有色金属供需好转。农家具方面，与经济周期的低联系性决定了农家具相抗击跌，但农家具供应增长压力扼制了天气题材热度带来的高潮空间，农家具板块录得负收益。玄色金属方面，需求淡季下负反馈抓续扼制卑鄙补库及开工意愿。动力化工方面，油价抓续受到国际经济下行风险和OPEC+成员国供应收复预期影响，原料撑抓回落带动化工品估值下移，故动力化工板块8月录得较大跌幅。
图为中证商品期货指数走势
二是从品种维度看，对中证商品期货指数收益率饱和值孝敬度最大的5个品种秩序为：中质含硫原油、热轧卷板、纯碱、精对苯二甲酸及螺纹钢，区分附属于动力化工及玄色金属板块。
原油方面，原油需求出息预期较弱，三大机构均下调了寰宇原油需求增速。供应端增产预期较强，OPEC+成员国曾谈论本年四季度驱动增产，其中包括从10月起将逐月加多产量18万桶/天。
热轧卷板方面，受益于出口需求强盛，往日止境长一段工夫内热轧卷板保管高供应、高需求方法。8月，钢厂处于降负荷周期，热轧卷板减产幅度相对较小，同期国际反推销对热卷出口的利空导致热卷库存压力抓续败露。
纯碱方面，需求疲弱导致纯碱累库压力较大，估值重点下移。疲弱的地产需求下，浮法玻璃冷修预期独揽普及，且光伏玻璃供应量降幅较大。
图为各品种对中证商品期货指数收益率孝敬度
精对苯二甲酸方面，供需平定转向宽松，而老本撑抓下移，以至精对苯二甲酸估值奴隶老本撑抓一同下移。
螺纹钢方面，新老国标置换激励利空平定开释后，供需双弱方法抓续。天然螺纹钢库存压力不大，但跟着原料撑抓下移，螺纹钢估值亦出现下修。
三是从大类钞票成就维度看，一方面，中长久内中好意思王人处于履行利率亟待着落周期。而短期内好意思联储降息时点及降息空间预期是扰动阛阓风险偏好的主要成分。当今阛阓预期好意思联储9月降息的概率为90%。从历史教会来看，降息周期早期，相对受追捧的风险钞票为贵金属及债权类钞票，商品期货发挥欠佳。这与8月商品走势较为一致。另一方面，寰宇大类钞票中，国内阛阓避险属性败露。中长久来看，中证商品指数与股债指数联系性较低，是钞票成就的灵验器具，故意于投资者优化钞票成就结构、分布投资风险。
总体来看，8月中证商品期货指数跌幅收窄，灵验反应了寰宇宏不雅驱动、季节性规章及产业驱动对基础商品价钱的影响。（作家单元：东证期货）
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攀扯剪辑：张靖笛
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